Haziran ayı enflasyon verilerinin ardından yabancı finans kuruluşları, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) para politikasına ilişkin temkinli beklentilerini korudu. Citi, yıl sonu enflasyon tahminini yüzde 31, politika faizi beklentisini ise yüzde 35 seviyesinde sabit tutarken, Goldman Sachs çekirdek enflasyondaki dirençli görünüm nedeniyle TCMB’nin 2026’nın dördüncü çeyreğine kadar faiz indirimi yapmasını beklemediğini açıkladı.
CİTİ: FAİZ İNDİRİMİ İÇİN ALAN SINIRLI
Citi ekonomistleri İlker Domaç ve Gültekin Işıklar tarafından hazırlanan raporda, enflasyon görünümünün zorlu olmaya devam ettiği ve bu nedenle TCMB’nin yılın ikinci yarısında faiz indirimleri için sınırlı hareket alanına sahip olduğu belirtildi. Ekonomistler, politika faizinin yıl sonunda piyasa beklentisi olan yüzde 34 yerine yüzde 35 seviyesinde olacağını öngördü. Raporda, ekonomik faaliyette yavaşlamaya ilişkin işaretlerin artmasının Merkez Bankası’nın kısa vadeli politika duruşunda belirleyici olabileceği belirtilerek şu değerlendirmeye yer verildi:
“Analizimiz, faiz artışıyla birlikte kurdaki değer kaybı hızının ayarlanmasını savunurken, son gelişmeler bize ekonomik faaliyette yavaşlamaya ilişkin artan işaretler nedeniyle TCMB’nin kısa vadede bunun ters yönünde adım atmaya daha yatkın olabileceğini düşündürüyor.”
HİZMET ENFLASYONU YÜKSEK SEYREDİYOR
Citi, haziran ayında işlenmiş gıda fiyatlarındaki artışın beklentilerin üzerinde gerçekleştiğini, yaklaşık yüzde 30 seviyesindeki çekirdek enflasyon ile yüzde 40 civarındaki hizmet enflasyonunun yüksek seyrini koruduğunu belirtti. Hizmet enflasyonunda aylık dezenflasyon hızında henüz anlamlı bir iyileşme görülmediği ifade edilirken, yakın dönemde enflasyon görünümünü gıda fiyatları, sonbaharda giyim fiyatları ve zayıflayan iç talebin hizmet enflasyonuna etkisinin belirleyeceği kaydedildi.
YIL SONU ENFLASYON TAHMİNİ YÜZDE 31
Citi, yıl sonu enflasyon tahminini yüzde 31’de korurken risklerin yukarı yönlü olduğuna dikkat çekti. Raporda ayrıca, TCMB’nin 2026 ve 2027 yılları için sırasıyla yüzde 24 ve yüzde 15 enflasyon hedefleri bulunduğu hatırlatıldı. Ancak sektörel beklentilerin dezenflasyon sürecinin Merkez Bankası’nın öngördüğünden daha yavaş ilerleyebileceğine işaret ettiği belirtildi. Raporda, enerji fiyatlarındaki yumuşamanın olumlu olduğu ancak fiyatlama davranışları ve enflasyon beklentilerindeki bozulmanın dezenflasyon sürecine ilişkin belirsizlikleri sürdürdüğü vurgulandı.
GOLDMAN SACHS: 2026’NIN SON ÇEYREĞİNDEN ÖNCE BEKLENMİYOR
Goldman Sachs da haziran ayı enflasyon verilerini değerlendirdiği analizinde, manşet enflasyondaki gerilemeye rağmen çekirdek enflasyondaki baskının sürdüğünü belirterek TCMB’nin 2026’nın dördüncü çeyreğine kadar politika faizinde fiili bir indirime gitmesini beklemediğini bildirdi.
Raporda, yıllık enflasyonun mayıstaki yüzde 32,6’dan haziranda yüzde 32,1’e gerilediği, aylık enflasyonun ise yüzde 1’e düştüğü belirtildi. Bu yavaşlamada gıda, enerji ve hizmet kalemlerindeki mevsimsel etkilerin belirleyici olduğu ifade edildi.
Goldman Sachs, mevsimsellikten arındırılmış verilere göre manşet enflasyonun aylık yüzde 2,1’e gerilediğini ancak temel çekirdek enflasyon göstergelerinde hızlanma görüldüğünü belirtti. Medyan enflasyondaki artışın marttan itibaren Türk lirasındaki değer kaybının yansıması olduğu değerlendirilirken, hizmet enflasyonundaki temel iyileşmenin sürdüğü ifade edildi.
CARİ AÇIK VE FİNANSAL KOŞULLAR UYARISI
Banka, ekonomik istikrar programı açısından en önemli risklerden birinin cari açıktaki genişleme olduğunu belirtti. Çekirdek enflasyondaki bozulmanın tersine dönebilmesi için Türk lirasındaki değer kaybının ilave finansal sıkılaşmayla desteklenmesi gerektiği vurgulandı.
Raporda, bu koşulların sağlanmaması halinde yıl sonu için öngörülen yüzde 29’luk enflasyon tahmini üzerinde belirgin yukarı yönlü risk oluşabileceği uyarısına da yer verildi.
